Le film illustre les aventures et les amours de quelques gamins de la ville de Porto. C'est un voyage en enfance, à travers l'œil de la caméra: l'œil de la mémoire. L'histoire du film est basée sur le conte Os Meninos Milionários (Les Enfants Millionnaires), de João Rodrigues de Freitas...
Tony, un trapéziste, trouve un emploi dans un petit cirque. Lorsqu'une tempête emporte le chapiteau, Tony reste par amour pour la belle Belmira qui pourrait être cavalière... s'ils n'avaient pas vendu le cheval. Ils jouent en plein air, dorment à la belle étoile, économisent chaque centime,...
